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社科院杜兰能源管理硕士｜朱彤：沙特“石油战”的背景、实质与可能结局

时间：2020-04-30     点击：   【打印此页】  【关闭】

朱 彤，男，1970年4月生于贵州省玉屏县。经济学博士，中国社会科学院工业经济研究所能源经济研究室副研究员。

本文首发《财经》2020年4月28日
3月6日，因俄罗斯拒绝OPEC提出进一步减产提议，沙特宣布4月起大幅增加其原油产量，同时下调其原油售价20%左右。沙特与俄罗斯之间的“石油战”启动，导致次日国际原油价格暴跌。本次价格战已经使参与讨论原油限产的国家从OPEC+俄罗斯扩展到了巴西、加拿大、墨西哥、美国等主要产油国，并且成为G20能源部长会议专门讨论的话题。与以前沙特启动的“石油战”不同，本次“石油战”由于叠加了疫情蔓延对全球经济的抑制，其对原油价格“杀伤力”更大，而且影响更为深远。

一、全球原油生产和贸易格局变化对OPEC的冲击引发“石油战”
除了本次“石油战”，进入21世纪以来，沙特在2014-2016年间还发动过一次“石油战”。本次“石油战”是2014-2016年“石油战”的延续和深化。两次“石油战”的共同背景是美国页岩油气革命对世界原油生产与贸易格局的冲击，而国际原油治理体系不能适应这一变化。

1.美国页岩油气革命打破全球原油生产与贸易既有格局
2008年以来，美国由于页岩气油气革命的成功极大冲击了全球原油既有的生产与贸易格局，主要表现在：

（1）美国已从全球最大的原油进口国转变为全球第一大原油生产国，同时也是全球第五大原油出口国。从原油产量看，美国原油大量自2008年以来大幅增加，从每天678万桶增加到2018年1313万桶，增加了125.7%；并且在2014年原油产量超过沙特位居全球第一。从原油贸易看，2020年1月美国进口原油平均每天66万桶，仍是全球第二大进口国；同时每天出口原油302万桶，出口量居全球第五位。

（2）沙特和俄罗斯在欧洲、亚洲和北美三大主要原油消费区域面临的美国油的替代竞争压力日益增加。首先，美国页岩油产量的大幅增加使美国进口原油从2008年的日均995万桶减少到2020年1月662万桶，进口量减少33.5%，其中从沙特进口的原油从日均153万桶下降到42万桶，其占美国进口总量也从2008年的15.4%减少到目前的6.3%。俄罗斯由于美国对其实施制裁，2020年1月俄罗斯对美国出口原油仅有9.9万桶/日。其次，美国出口原油与沙特和俄罗斯争夺欧洲和亚的市场。仅2018年到2019年一季度，欧盟28国进口的原油中美国的份额从4.8%大幅增加到7.1%；同期俄罗斯的份额从27.3%下降到26.8%，沙特的份额基本保持不变。在中国原油进口中，沙特和俄罗斯的份额在每月大致在15-16%之间波动，大致保持平衡。但可以预期的是，随着中美贸易谈判第一阶段协议的落实，中国将按照承诺进口相当数量的美国原油，必然会挤出沙特和俄罗斯的现有份额。

（3）美国页岩油产量和出口量大幅增加严重损害了沙特和俄罗斯的原油出口收入。2011年以来，随着美国页岩油产量大幅增加，沙特和俄罗斯都面临原油市场份额受压和价格下跌双重压力，其原油收入大幅下跌。其中，沙特原油出口收入从2012年的3537亿美元减少到2018年的2374亿美元，俄罗斯原油出口收入从2012年的1809亿美元下降到2019年的1214亿美元，下降幅度均为32.8%。

2.美国页岩油削弱了OPEC的“限产保价”机制的调控能力
长期以来，以沙特为主导的OPEC（石油输出国组织）通过增加或减少成员国原油产量来影响全球原油价格，以实现原油收入长期稳定增长。然而，尽管OPEC的产量仍占世界原油产量的42%，但由于已经成为全球最大产油国的美国游离在OPEC的产量调控机制之外，极大削弱了OPEC产量调控机制效力。具体地说，就是OPEC增产打压油价立竿见影，但减产抬升油价效果有限。因为美国页岩油生产商的逻辑与沙特正好相反：只要国际原油价格反弹到一个合适位置，就主动增加产量；原油价格跌倒生产难以维继，就（被动）减产。而且美国页岩油井的产量调整远快于常规油井。
2011年以来美国和沙特原油产量与国际油价变化正好验证了这一逻辑。

一是2011年4月到2014年6月期间，WTI原油价格在82.3-109.5美元之间震荡，美国原油产量从556万桶/日快速增加到875万桶/日，增长了57.4%，而同期沙特原油产量在914-1024万桶/日之间波动，并且产量变化与油价变化呈反向关系。这表明沙特力图主动通过产量变化调节价格，而其减产带来的油价反弹的好处被美国原油生产商通过不断增加的产量而获得。

二是2014年11月到2016年9月，OPEC为将美国页岩油挤出市场，采取增产打压价格的策略，国际油价从75.8美元下跌至最低30.3美元，下跌了60%，但最后没有使美国页岩油退出市场。实际上，在OPEC采取增产措施之前，即2014年6月，国际原油价格因供给过剩已经见顶下跌，至2014年11月OPEC增产之前国际原油价格已经下跌了28.3%，但美国原油产量在油价见顶10个月后（2015年4月）才见顶回落，并且到2016年2月产量见底之前仅减少了112万桶/日（减少11.2%），并在2016年9月OPEC从增产转向减产时快速恢复，直到2019年12月。


二、沙特发动“石油战”的实质是要重建全球原油产量协调机制
由于OPEC无法协调目前作为世界最大的产油国的美国的原油产量，2014年OPEC增产打压油价对美国页岩油影响有限，而限产提升油价的相当一部分利益却被美国页岩油生产商获得。要打破这一不利循环，必须要使包括美国在内的全球主要石油生产和出口国共同进行原油产量协调。
沙特发动本次力度空前：不仅两次全部大幅上调极限原油产量到1300万桶，而且好大幅下调5月出口原油价格20%左右。这种堪称“自杀式”的“石油战”，绝不仅仅是为了争夺眼前的市场份额，而是试图重构一个相对有效的全球原油产量协调机制。为此，沙特吸取了2014年“石油战”失败的教训，以一种把全球原油市场推向“崩盘”的方式来激发主要产油国（特别是美国）的重视，共同解决当前国际原油市场当前问题。
目前看，沙特的这一策略走出了成功的第一步。国际原油价格连续暴跌后，首先是特朗普改变了“油价低对美国有利”的看法，主动出面劝说沙特和俄罗斯；接着加拿大、巴西等主要产油国也纷纷表态愿意参与原油减产协商，G20能源部长会议也发表声明要稳定国际原油市场。在美国的协调下，OPEC与主要非OPEC产油国在北京时间4月13日凌晨最终达成历史上最大规模的减产协议：自2020年5月1日起进行为期两个月的首轮减产，减产额度为970万桶/日；2020年7月至12月底的6个月中，减产770万桶/日；2021年1月至2022年4月的16个月中，减产580万桶/日。
不过，这一减产协议的内在缺陷决定了其效果有限：一是减产规模远远低于市场的期望。二是美国坚持其市场（被动）减产，不承诺主动减产；三是各国自主承诺减产，且没有有效的减产核查机制，无法解决协议国私下超产问题。因此，这一模式对油价的提振作用有限。

三、全球原油产量协调机制的可能走向
沙特发动石油战的根本目的是建立一个相对有效的全球原油产量协调机制。目前已经达成了减产协议并没有解决沙特要解决的问题，因而只是一个阶段性应对方案。原油产量协调机制未来走向和可能选项主要取决于全球经济和原油市场后续发展，以及主要产油国，特别是美国、沙特和俄罗斯将采取何种应对措施。

1.4月13日减产协议达成的后续演进
减产协议达成后的第二天，即4月14日，沙特将5月销往中国等亚洲客户的轻质原油下调了4.2美元/桶，销往欧洲的轻质原油价格维持不变，销往美国的轻质原油价格则上调了3美元/桶（这应该是为了减轻美国的压力）。这表明沙特实际上很清楚减产协议效果有限，因而在5月1日减产正式生效前抓紧争夺亚洲和欧洲市场份额。
4月20日，由于严重供大于求因素持续发酵、原油库存容量有限、以及最后一个交易日强制平仓等因素的综合影响，WTI的5月期货合约跌至破记录的-37.63美元/桶，引发市场恐慌，导致WTI的6月期货当日交易价格从最高22.58美元/桶跌到最低6.5美元/桶，收于13.09美元/桶。
4月22日晚，特朗普发推特表示已指示美国海军炮击报告摧毁任何试图骚扰美国军舰的伊朗炮击艇，WTI的6月期货合约盘中反弹40%。特朗普通过“制造”地缘政治事件“托”油价只能起到一时的作用，因为伊朗的原油出口量基本可以忽略不计。

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