社科院与美国杜兰大学能源管理硕士MME|廖娜：唯变不变，持剑端心走天涯
“不管你喜欢与否，波动与风险一直都在那里，我们需要的是建立应对波动和风险的能力和正确的交易心态”。
廖娜
MME项目首期学生
GL Consulting常务副总裁、中国石油流通协会战略合作专家，船用油委员会副秘书长、中国发改委、商务部等政府机构的专家组成员、曾任安迅思中国区内容团队副总裁，息旺能源（C1 Energy）公司创始团队成员之一。
上一个五年之交，我们经历了油价从百元直击30的变局；新的五年之交，一场疫情席卷全球6大洲178个国家超30万人，油价较年初跌去了三分之二，全球股市多轮熔断，一场被称之为“百年之未有的大变局”正扑面而来。“当雪崩的时候，每一朵雪花都在奔跑”，而身处变局中的每一个人，要么是奔跑中的雪花，要么是已经被压在下面的雪块。如何能让自己在奔腾的洪流中，坚持到最后，跑得最远，每一个深处变革浪潮中的人，我们需要的不仅仅是知识和能力，更有视野、格局与心态。
作为世界经济的液体货币、工业血液的石油，一个月之间跌到了连矿泉水都不如的价位，无论是置身其中的投资者还是旁观的吃瓜群众都成了历史的见证者。对于油价，对于经济，各路专家已经对起因与走势进行了360度，纵深十万里的全面大起底，此处不再赘言。而此刻，更让我感触的是，去年6月初在学习《能源概况及交易》时，John Foreman教授说的那句：“不管你喜欢与否，风险一直在那里，优秀的交易员和管理者不是赚了多少钱，而是懂得管理风险”。另外一位从最早的floor trading走过来并历任多家投行能源对冲管理的Parker Drew教授也表示“With great volatility comes great opportunity”。只有正视风险，才可驾驭风险。而“工欲善其事必先利其器”，能源行业从业者变局之中，必不可少的自然是对能源交易工具、组合、套路乃至规则策略的了解和应用。
中国正儿八经的石油国际交易之路起步于千禧之交的入世之初，此前多是国企的练手主场。虽然这一路过来也经历了2014-2016年间的油价滑铁卢，但相较于国际油价的百年波动史，加上国内相对封闭的石油体制，我们的历练终究十分有限。而自去年中央频频发出的“零门槛”、“低准入、高监管”、“放开两头管住中间”的改革信号中，石油市场对外的通道正在缓缓打开，战略属性的硬壳徐徐软化，商品属性正在悄然回归。在中国的石油大门将开未开之际，国内石油管理及从业同行，大家是否已经从知识、技能、心态上都做好了准备？
相对而言，承担着国家石油战略的国企一直战斗在国际贸易的主战场，经历过早年多轮石油的大起大落之后，对基准价定价及组合保值的应用已经相对比较成熟，因此在波动中的对冲风险能力明显增强。而国内的民营石油公司则仍然采取的是传统的“点价”模式，在油价下行周期时埋下较大的采购风险。此轮暴跌，仓位较高的贸易商和地炼就已经暴露了严重的流动性风险，不少地炼已经出现资金问题，据隆众资讯报道，至少已有3家地炼已经被国际银行暂停了6亿美元的信贷额度。对于加工企业而言，低油价是利好，但是在暴涨暴跌的当口，管理好头寸、盘位以及现金流才是风险管理的重中之重，才不至于被拍死在阳光明媚的沙滩上。
此刻，再去回味Parker Drew教授那两门《能源风险管理》以及《高级能源交易》课中介绍的花式交易组合，更能体会其应用内涵。油价下行时，上游生产企业可以通过买入看跌期权以筑防下行冲击；下游企业在享受低油价利好时，如需防范报复性反弹风险，则可买入看涨期权进行对冲；如果不想为了不确定性花昂贵的期权费，那可以使用组合，“ZERO-COST COLLAR”或者“THREE-WAY COLLAR”；而作为“赚差价”的中间贸易商，自然考验的是更加综合的能力，可以在STRANGLE、STRUDDLE、SPREAD、EXTENDABLE SWAPS、RANGE SWAPS……中根据自身头寸和盘位花样组合。当然持剑在手，剑艺不精，可能伤人也可能伤己；而当剑艺精深之时，挑战的则是人性的贪婪、野心的膨胀以及监管的专业。从安然到中航油，从德国金属公司到美国长期资本管理公司，从曼氏金融到巴林银行……我们看到的是漫漫石油交易长河中的成长、辉煌以及覆灭。Parker也正是通过对多个经典案例的剖析，让我们走进交易的核心：剑的杀伤力不在于剑本身，而在于用剑之人，学习衍生工具应用之始，当先修炼正确的交易心态。
“这是一个最好的时代，也是最坏的时代”；有幸相遇于变局之前，相伴于变局之中；MME，感谢有你！
作为国内首个且唯一侧重能源金融交易的硕士项目，中国社会科学院大学与美国杜兰大学合作举办的能源管理硕士（Master of Management in Energy）项目旨在培养具备国际视野的高级能源金融交易人才。学生在职学习，学制18个月，毕业后可获得由美国杜兰大学颁发的能源管理硕士学位证书及教育部留学服务中心颁发的国（境）外学历学位认证书。
